Hufvudstaden Bokslutskommuniké 2025

 Igår lämnade mitt största innehav Hufvudstaden sin helårsrapport för 2025 och följande kommunicerades för helåret 2025:

• Hyresintäkter från fastighetsförvaltningen var 2 453 mnkr (2 319), en ökning om 6 procent. Koncernens nettoomsättning uppgick till 3292 mnkr (3179).
• Koncernens bruttoresultat ökade med 5 procent och uppgick till 1 635 mnkr (1 552).
• Fastighetsbeståndet marknadsvärderades till 48,1 mdkr (47,1).
• Årets orealiserade värdeförändringar i förvaltningsfastigheter var -174 mnkr (-603).
• Årets resultat efter skatt uppgick till 837 mnkr (365).
• Återköp av 8 miljoner A-aktier för 1018 mnkr.
• Styrelsen föreslår en höjning av utdelningen till 2,90 kronor per aktie (2,80).

Mina egna tankar gällande rapporten:

Efter att ha läst igenom hela rapporten som ni kan läsa här: samt sett efterföljande analytiker- och investerar presentation på 1 timme valde jag att behålla samtliga mina aktier och ser för stunden en mer ljus framtid för bolaget. Tidigare under dagen var det oroligt på börsen och jag ökade på mitt innehav med ytterligare 3000 aktier till portföljen och dessa köptes för mellan 123.80 kr-125 kr styck. Jag återköpte även 200 Castellum aktier och 250 Fabege aktier lite billigare än jag sålde av för ett par dagar tidigare.

Hufvudstadens dolda miljardvinst – och varför makuleringen är ett genidrag

Efter att ha ägt Hufvudstaden till och från i 11 år är det i stunder som dessa man verkligen ser kraften i bolagets strategi. Den senaste rapporten bjöd på mer än bara en utdelningshöjning till 2,90 kr; den avslöjade en massiv värdeöverföring till oss långsiktiga ägare genom beslutet att makulera hela innehavet av egna aktier.

Totalt rör det sig om cirka 17,2 miljoner aktier som nu försvinner för gott. Det är inte bara de nyligen återköpta aktierna som makuleras, utan man rensar även ut gamla lager från 2020 och ännu längre bakåt i tiden.

Ett klipp för historieböckerna

Det som verkligen sticker ut är prislappen. Genomsnittspriset för samtliga aktier som nu makuleras ligger på cirka 95 kr styck.

• Jämför det med dagens substansvärde (EPRA NRV) på 189 kr.

• Bolaget har alltså köpt på sig en enorm ”skattkista” till nästan halva priset mot vad de underliggande fastigheterna är värda. Genom att makulera dessa nu, flyttas hela denna enorma värdevinst över till oss som äger aktien idag.

Varför är detta så positivt för oss delägare?

1. Vinst per aktie stiger automatiskt: När bolagets framtida vinst ska fördelas på 17,2 miljoner färre aktier, ökar vinsten per aktie direkt. Det gör att aktien ser billigare ut (lägre P/E-tal) utan att bolaget ens behöver hyra ut en enda ny kvadratmeter.

2. Substansvärdet får en permanent skjuts: Genom att makulera aktier bokförda till 95 kr, men som representerar ett fastighetsvärde på 189 kr, ”låser man in” en vinst på nästan 100 kr per aktie åt oss kvarvarande ägare. Det underliggande värdet i vår portfölj stärks fundamentalt.

3. Utdelningsutrymmet förstärks: Genom att plocka bort dessa aktier sparar Hufvudstaden cirka 50 miljoner kronor om året i framtida utdelningsutbetalningar. Det är kapital som istället kan användas till att sänka skuldsättningen eller ge oss ännu högre utdelningar framöver.

Soliditet i världsklass

Trots att man lagt en miljard på återköp under det gångna året och justerat för marknadsläget, visar Hufvudstaden sin urstarka balansräkning. Soliditeten uppgår nu till 55,51 %.

Även om det är en bit ner från tidigare toppnivåer, är det fortfarande en siffra som placerar bolaget i den absoluta toppen av trygghet på börsen. Det innebär att vi får fördelarna av en mer effektiv kapitalstruktur (högre avkastning på eget kapital) samtidigt som bolagets finansiella risk förblir extremt låg.

Min slutsats

Att makulera aktier med ett snittpris på 95 kr när substansen är 189 kr är det mest aktieägarvänliga ett bolag kan göra. Man har utnyttjat marknadens svängningar under decennier för att idag göra oss trogna ägare rikare.

För min egen portfölj innebär det att min ägarandel i Stockholms och Göteborgs absolut finaste fastigheter ökar med nästan 9 % – helt utan att jag behövt skjuta till en enda krona. Det är så här man bygger förmögenhet över tid.

Åter till rapporten. Det jag tycker såg positivt i rapporten är att det nu går bättre för deras övriga verksamhet som består av NK, parkerings verksamhet, e-handel mm. Det har vart tungt här en längre tid men framöver kommer vi förhoppningsvis kunna fortsätta se sänkta kostnader och fokus på bättre lönsamhet. Jag har en stark tilltro till NKs ganska nya VD Hannes Hasselrot som jag tycker verkar duktig och seriös med lång erfarenhet i branschen. Det känns som det är på väg åt rätt håll här. Något annat bra i rapporten är att nybygget i kvarteret Johanna nu är uthyrt till 77 % och min förhoppning är att detta kvarter är så gott som fullt uthyrt senast i slutet av 2027. Hufvudstaden har även fått in Max Matthiessen som ny hyresgäst i fastigheten som finansinspektionen tidigare lämnade i Stockholm. Det är 4600m2 som fylls upp istället för att stå tomt. Positivt att även Nelly blir hyresgäst i nya kvarteret Johanna. Jag noterar att även de korta räntorna gått ner och att Hufvudstaden nu lånar billigare på kort sikt nu än den senaste rapporten. Min tro är att de genomsnittliga räntorna kommer fortsätta ner framöver.

Allt som allt hoppas jag på ett bättre år 2026 för både Hufvudstaden och fastighetsbolag överlag här i Sverige. Det känns som bättre tider väntar men den som lever får se.

Hur ser ni läsare på gårdagens rapport från Hufvudstaden?