Fastighetsbolag har överlag gått väldigt bra sedan en lång tid tillbaka och så här idag när det är sämre tider kan man se tillbaka vad som har gått bra och vad som har gått mindre bra.
För egen del följer jag inte alla fastighetsbolag på Stockholmsbörsen. Men det finns de bolag som intresserat mig och jag har tidigare ägt bland annat Hufvudstaden, Wallenstam, Lundbergföretagen.
Det var bara ett par år sedan fastighetsbolag överlag hade goda finanser och stod starka. Belåningen ansågs som låg och detta var något tryggt att äga.
Men så kom höjda räntor och ökade driftkostnader mm och idag kan vi se vissa saker som gick fel.
Jag skrev bland annat om att Mitt förtroende för Wallenstam har försämrats under 2021. Detta efter att Wallenstam hade vart in och köpt aktier för 250 miljoner kronor i SBB för 70 kronor per aktie. Dessa avyttrades sedan för halva priset och Wallenstam tog en rejäl förlust. Det Wallenstam istället borde ha gjort var att amortera ner sin belåning i goda tider. När nu räntan är hög kunde finansieringen sett betydligt bättre ut idag. Men istället spekulerades dessa pengar bort och så här i efterhand var det i alla fall positivt att man sålde i tid men jag funderar fortsatt hur man tänkte när man investerade vid en skyhög värdering istället för att fokusera på sin egen verksamhet.
När värderingarna var skyhöga fortsatte fastighetsbolagen göra dåliga affärer. Både SBB, Balder och Castellum köpte Entra aktier då även det fastighetsbolaget var högt värderat. Detta för lånade pengar som istället kunde gått till att sänka sin egen belåning. I detta fall lyckades iallfall SBB sälja med en vinst men både Castellum och Balder sitter kvar med ett rejält minus i dessa investeringar. Det har ju tom blivit så illa att både Castellum och Balder måste ta in nya pengar. Castellum har iallfall betalat ut utdelning till sina ägare över tid men Balder som aldrig ens betalat en utdelning borde ju kunna stå starkare vid ett sämre ekonomiskt klimat. Men gör man dåliga affärer i goda tider straffar det sig när det blir sämre tider.
Sen har vi SBBs senaste försäljning igår. Man gick in och köpte JM aktier med lånade pengar vid en hög värdering (326 kr per aktie) Igår var man tvungen att dumpa dessa för 148 kr per aktie.
Vi har även för mig flera exempel på hur man sköter finanserna på ett dålig sätt. Jag tänker då på Cibus som har fortsatt att dela ut rejält med pengar även om skuldsättningen är hög. Man håller i utdelningen samtidigt som man gör en riktad emission och tar in pengar. Även här kunde man vart lite mer försiktig i goda tider genom att delat ut lite mindre pengar och istället stärkt ekonomin för sämre tider.
För egen del köpte jag Hufvudstaden när det var hausse gällande fastighetsbolag då priset var attraktivt. När alla andra fastighetsbolag tävlade om att ta mest risk och dela ut mest pengar halverade Hufvudstaden sin utdelning och fortsatte behålla den lägsta belåningen bland våra svenska fastighetsbolag. Nu har inte Hufvudstaden vart någon raket men för egen del ser jag deras strategi betydligt mer sund än sektorn risktagande överlag. Även om Hufvudstaden inte delar ut så mycket pengar ser vi iallfall ingen nyemission eller kris här.
Framöver får vi hoppas att det blir bättre tider för våra fastighetsbolag. Vi får hoppas att denna kris ger lärdom hur illa det kan gå när man lånar för mycket pengar och att man tids nog blir mer försiktig i framtiden.
Hur ser ni läsare på fastighetsbolagens risktagande över tid?
