H&M Q4 2018

Idag har mitt största innehav H&M rapporterat sitt resultat för det fjärde kvartalet 2018.

Resultatet var lägre än väntat och uppgick till 4.302 miljoner kronor för det fjärde kvartalet. Det kan jämföras med väntade 5.064 miljoner. Även bruttomarginalen blev lite lägre och hamnade på 54.2 procent jämfört med förväntade 54.9 procent.

Enligt H&M har man tagit kostnader i samband med tidigare genomförda byten till nya logistiksystem samt förberedande till kommande omställningar. Dessa kostnader påverkade resultatet negativt med cirka 560 miljoner.

Inför rapporten var det många analytiker som trodde att H&M skulle sänka sin utdelning men så vart inte fallet. H&M kommer i år att betala ut 9:75 kr per aktie och med det håller man i sin positiva utdelningstrend att aldrig ha sänkt utdelningen. Under 2019 kommer investeringarna (capex) minska med 1.8-2.3 miljarder kronor. Bolaget har en fortsatt stark finansiell ställning med beaktande av kapitalstrukturmålet.

Framöver ser H&M ett lägre behov av reor. H&M har under kvartalet haft en valutamotvind då koncernens valutakorg påverkats negativt av en stark dollar i jämförelse med motsvarande period förra året.

H&M planerar att öppna cirka 175 nya butiker netto under verksamhetsåret 2018/2019. Knappt hälften kommer utgöra de nyare varumärkena.

I och med skiftet i branschen räknar H&M med att det finns möjlighet att omförhandla och förbättra hyresvillkoren för upp till 1000 butiker under 2019.

H&Ms varulagret har uppgick till 37.7 miljarder i utgången av november. En ökning med 12 % i kronor räknat och 10 % i lokala valutor, jämfört med året innan.

Varulagernivån är fortsatt högt men har förbättrats från det tredje till det fjärde kvartalet. H&M ser successivt förbättrade lagernivåer framöver genom ett starkare kunderbjudande i kombination med effektivare inköp och logistik. 

H&M Club har växt till 30 miljoner medlemmar och finns nu på 16 onlinemarknader. Ytterligare 7 marknader väntas tillkomma 2019. Genom H&M Club erbjuds kunderna fri frakt och retur på onlineköp.

Kortsiktigt har detta en marginalpåverkan. Men långsiktigt skapar det positiva kassaflöden till bolaget.

H&M håller på att införa RFID-teknik (radio-frequency identification) för att snabba på varuförsörjningskedjan och skapa en större flexibilitet. I dagsläget finns RFID-teknologin i 1.200-1.400 av H&M:s butiker och målet är att det ska öka till 2.500 vid utgången av 2019.

H&M har även ändrat sig när det gäller att bredda försäljningen av huvudmärke H&M till tredje part och kan nu tänka sig fler plattformar i framtiden. Idag samarbetar H&M med Tmall och Zalando.

Reflektioner gällande dagens rapport

Jag tycker på många sätt det ser lovande ut för H&M framöver. Marknaden är fortsatt tuff inom klädindustrin och tids nog kommer de starkaste överleva och de svagaste gå under. H&M kommer under 2019 ha ett minskat investeringsbehov och kommer ha möjlighet att förhandla sig till bättre hyresvillkor. H&M har under en längre tid haft negativa valutaeffekter genom en stark dollar. Någon gång i framtiden kommer en svagare dollar gynna dem. Det jag ser mest positivt med H&M just nu är att det finns mycket som kan bli bättre framöver efter en tuff tid. Min tro är att det kommer vara mindre behov av reor framöver och med det kommer vi se bättre marginaler. Jag tror även det finns goda chanser att lagernivån kan fortsätta förbättras. På Instagram växer antalet följare till H&M så det knackar och detta ser jag som ett bra tecken att H&M är fortsatt väldigt populära bland mer modemedvetna. I dagsläget har H&M 28.8 miljoner följare och under 2018 tillkom ca 2,5 miljon följare. Som jämförelse har tex Zalando 594 tusen följare och ökade sitt följarantal med drygt 50 tusen under 2018. En annan fördel med H&M i jämförelse med tex KappAhl, Zalando mm är deras satsning på H&M home som jag tror kan bidra positivt på längre sikt. Det ska som sagt bli fortsatt intressant att följa H&M under 2019. Jag har stora förväntningar till förbättringar framöver och ser fram emot en fin utdelning nu 2019. Om inget drastiskt negativt sker tror jag även att H&M kommer kunna fortsätta dela ut en rejäl summa även kommande år. Detta genom att H&M fortsätter växa i kombination med kostnadsbesparingar samt mindre investeringsbehov framöver. Tids nog kommer troligtvis även dollarn försvagas till viss del och då kan man se en valutamedvind som i dagsläget våra svenska industribolag har.   

Med det behåller jag mina 4500 aktier och ser positivt på framtiden.

Hur ser ni på dagens rapport från H&M?